Sigurno ste već negdje vidjeli natpise o nadolazećem valu regulacije prema kripto tržištu te mogućim posljedicama, od kojih je najznačajnija mogućnost da ulaganje u kriptovalute postane mnogo teže i centraliziranije nego do sada.
Ove najave su većim dijelom potaknute istragama koje je pokrenuo SEC (Securities and Exchange Commission) protiv dvije najveće kripto platform, Binance i Coinbase.
Istrage, i moguće tužbe, dolaze nakon vala nezadovoljstva i javnog propitivanja kripto tržišta zbog bankrota FTX-a, te se čini kako je ovo pokušaj da se ulaganje u kriptovalute učini što je moguće kompliciranijim, ako ne i ilegalnim.
Slučajevi protiv Binance i Coinbase platformi se temelje na ideji SEC-a da se kriptovalute izjednačavaju sa tzv. securities. Laički rečeno, SEC želi regulirati kriptovalute kao sve ostale vrijednosne papire – dionice, obveznice, ostale financijske instrumente dostupne na tržištu. Dakle, svrha tužbi protiv kompanija nije da se uništi platforme, već da se kripto u potpunosti stavi pod kontrolu države i mainstream financijskog sustava.
Kako piše TheVerge, SEC je iznio slučaj protiv Coinbase platforme temeljen na optužbama za insajdersko trgovanje, što je optužba koja cirkulira kripto krugovima već neko vrijeme. Sasvim je izgledno da SEC koristi svaku mogućnost da kripto stavi pod kontrolu te uspostavi stroge regulatorne parametre kakvi postoje za ostale financijske instrumente.
Nije slučajno da se dvije tužbe dižu samo par dana nakon vrlo oštrog prijedloga zakona o regulaciji kripta u Američkom Kongresu, što je samo nastavak višegodišnjeg pritiska na kripto od strane regulatornih agencija u SAD-u i drugim zemljama.
Predložen je plan kojim bi se odredilo koje su vrste tokena vrijednosni papiri, a koje su roba, te bi se tokenima koji su započeli kao vrijednosni papiri otvorio put za postizanje statusa robe ako je blockchain mreža dovoljno decentralizirana.
No, ovakav razvoj bi kripto stavio u ruke Komisiji za trgovanje robama (CFTC) budući da se većina njezinih postojećih slučajeva protiv FTX-a i Binancea uglavnom odnosi na derivate, koje agencija već regulira. Kako god pogledamo, cilj je isti, ali odredište varira. Sasvim je izvjesno da će kripto biti reguliran, a samim time će i ulaganja postati rizičnija za one koji su do sada računali na relativnu sigurnost i anonimnost. Iako, budimo iskreni, danas gotovo ništa nije anonimno, pa tako ni trgovanje kriptovalutama.
CFTC je bio preferirani regulator za određene segmente kripto zajednice, uključujući i sramoćenog izvršnog direktora FTX-a, Sama Bankman-Frieda. Čak je angažirao dva bivša povjerenika CFTC-a i više puta se sastao s trenutnim predsjedateljem CFTC-a, Rostinom Behnamom. Pad Bankman-Frieda bio je štetan kako za zakonodavstvo koje je podržavao, tako i za samu CFTC.
Regulacijske agencije, kao i svi ostali u Washingtonu, idu kamo ih vode valovi politike. Dakle, vrlo je vjerovatno da su trenutne tužbe i istrage plod političke a ne monetarne prirode. Naime, tužba SEC-a protiv Coinbasea postala je javna istoga dana kada je glavni pravni savjetnik tvrtke, Paul Grewal, trebao svjedočiti pred Odborom za poljoprivredu Zastupničkog doma o digitalnim tržištima.
Nije jasno jesu li republikanci Zastupničkog doma saznali za tužbe SEC-a ili je SEC podnio svoju tužbu što je brže moguće kao odgovor na te događaje. Bez obzira na to kako se dogodilo, šansa da ova dva događaja nisu povezana je otprilike ista kao dobitak na lutriji.
Postoji još jedan razlog u prilog činjenici da je ovo vrlo vjerovatno proizvod internih borbi u Washingtonu, proširenje ovlasti. Bilo da SEC ili CFTC stekne kontrolu nad kriptotržištem, to će povećati djelokrug i godišnji buđet agencije te proširiti njen politički utjecaj.
Što je sigurno je da su ove dvije burze najveći igrači na kripto tržištu. Dakle, ishod tužbi će imati direktne i dugoroćne posljedice na čitavo tržište. Ako SEC pobijedi, mnoge kriptovalute bit će neovlašteni vrijednosni papiri. Tužbe protiv Binancea i Coinbasea imaju diretan utjecaj na 22 od 100 najvrednijih kriptovaluta prema tržišnoj kapitalizaciji – iako, naravno, postoje pitanja o stvarnoj vrijednosti te tržišne kapitalizacije, ali to će mo ostaviti za neki drugi članak.
Jedan od tokena navedenih u SEC-ovoj tužbi kao vrijednosni papir, MANA, je utility token za Decentraland, koji se koristi za kupnju i prodaju virtualnih sredstava; također omogućuje vlasnicima glasovanje o prijedlozima upravljanja. Ako se takozvani utility tokeni stvarno smatraju vrijednosnim papirima, šire kriptovalutno carstvo – posebno Web3 gaming – ima problem.
Neposredno bi ovakav razvoj doveo do općeg kaosa na kripto tržištu. Likvidnost bitcoina, već nesigurna nakon pada dviju vodećih kripto banaka, postala je još gora. BNB token, jedan od Schrodingerovih vrijednosnih papira navedenih u tužbi protiv Binancea, pao je oko 20 posto kao odgovor na tužbu. Što će se dogoditi ako se digne i najavljena tužba protiv vlasnika Binance platforme je nemoguće predvidjeti. Ono što je sigurno je da kripto tržišta očekuju tešku godinu.
